长江证券-名创优品-9896.HK-2024年中报点评：TOP TOY和海外展店亮眼，二季度经营性利润率保持稳定

　　：PTOY同比增长37.9%（平均店数高增，同店销售额增长13.6%），海外收入为27.3亿元十大免费代理ip软件，同比增长42.6%，平均店数增长21.8%，同店销售额增长16.3%。投资建议：我们认为，公司持续贯彻“坚持性价比、坚持全球化、坚持产品创新和IP设计”的长期战略，在此背景下，当前投资看点在于：1。”

　　其中：中国大陆收入为50.3亿元，同比增长17.2%，其中名创优品同比增长16.5%（平均店数增长16%，同店销售额变化幅度为-1.7%），TOPTOY同比增长37.9%（平均店数高增，同店销售额增长13.6%），海外收入为27.3亿元，同比增长42.6%，平均店数增长21.8%，同店销售额增长16.3%。

　　投资建议：我们认为，公司持续贯彻“坚持性价比、坚持全球化、坚持产品创新和IP设计”的长期战略，在此背景下，当前投资看点在于：1）国内着眼于多店型试水和探索，有望覆盖更多消费场景和人群；2）海外业务处于加密扩张阶段；3）产品开发能力持续提升，体现在名创优品IP占比的持续提升和TOPTOY自研产品不断突破。