财报显示，截至 2020年，腾讯公司权益持有人应占盈利达到 1598亿元，这其中来自投资公司的收益占比达到 43.5%，达到695亿元，同比增长236%。

　　去年年底，仅腾讯所投资的联营公司的公允价值达到了9819亿元，接近万亿规模，一年的增长近6500亿元。

　　总裁刘炽平，行事激进且精于计算，他经历了腾讯投资从0到1的创办，是这个商业帝国除马化腾之外的二号线年就设计过一个不太可能的“五年百亿计划”。那时王健林还没说出一个亿“小目标”的豪言壮语，在上一年，腾讯收入也只有14亿元。

　　在这个目标实现之前，很多人质疑过刘炽平，说百亿是夸下海口。但在腾讯资本以快刀斩乱麻之势杀向各条业务线后，他在资本圈的同行，高瓴资本创始人张磊说：

　　比如最近一家被腾讯投资的游戏公司——游戏科学的CEO冯骥就不断向外界释放“不干预经营决策，不抢占项目主导，不寻求发行运营”的信息，言外之意莫过于“我的游戏我做主，与投资方腾讯无关。”

　　这种投资策略沾染了刘炽平和马化腾的性格基因——在看似大胆激进的布局中，谨小慎微的面对每家公司或创始团队。

　　在极速变化的商业战场上，马化腾和刘炽平的角色像极了棒球赛中的捕手和投手，前者掌控大局释放指令，后者把握时机whatsapp不显示我要的联系人了，精准投放。

　　在芬兰赫尔辛基的谈判桌上，有关收购的议题被暂停，Supercell的创始人Ilkka Paananen拉来一位员工，要和刘炽平比上一局自家开发的游戏《皇室战争》。

　　几局下来，刘炽平最终获胜。这让Ilkka Paananen大为震惊，眼前的这位腾讯总裁除了管理公司，还有时间玩游戏，并在上榜全球TOP100。他本来对此存疑，认为这是刘炽平手下“代练”的成绩，却在一场比赛后，放下了戒心。

　　除了向刘炽平祭出respect，Ilkka Paananen提出了另一个要求：不变更 Supercell 的企业注册地，维持芬兰的税收管辖权。当时Supercell是芬兰历史上单一年度*的纳税人。

　　正如他在腾讯数次危机中，都能变通思路、力挽狂澜一样， Supercell 的这个看似不可能达成的提议，刘炽平权衡之后，点头同意。

　　最终腾讯以86亿美元收购Supercell 84.3%股权——在2016年，对于Supercell来说，腾讯是*意义上的游戏巨头，当年腾讯游戏总收入为708.44亿元。

　　腾讯其实早就以一家“游戏公司”而名声在外，尽管这一直是腾讯想要摘掉的帽子之一，但刘炽平在这一领域苦心经营多年，麾下又有李朝晖、任宇昕等懂游戏投资的干将，刘炽平每每将球掷向游戏领域，都收获颇丰。

　　不仅是Supercell，多年以来，腾讯的“游戏兴趣”都很宽泛，既有海外的大牌游戏公司，很多小的游戏制作组也照单全收。

　　比如2011年，腾讯以4亿美元收购了洛杉矶Riot Games的控股权，《英雄联盟》便塞入囊中；

　　转年，腾讯又对虚幻引擎及热门游戏《堡垒之夜》的开发商Epic Games进行投资，2020年，Epic市值达到173亿美元，腾讯约能收获10倍收益。而在去年一年，有142 家游戏创业公司也拿到了腾讯的投资。

　　比如国内一家游戏制作组也想使用虚幻引擎技术，腾讯在投资接洽时就明确表示可以沟通引擎开发商Epic。

　　入股京东之前，刘炽平确实犹豫不决。他和马化腾在2008年就见过刘强东，此后数次见面中一提到到入股，大佬之间的对话就充斥着简单粗暴的火药味，他们说：再等等，再打打看。

　　但在电商领域，腾讯接连溃败，以至于被说是“没有做电商的基因”。对面的京东也好战，像是随便就能将腾讯三振出局。

　　2012年，刘强东去美国读书，那时刘炽平召集内部会议，倾全公司之力，誓要在刘强东赴美期间超越京东。

　　刘炽平将这些资源集中，再灌以QQ的流量，转而又使出投资财技，接连猛投物流，结果几个月之后，不仅跟京东的差距没有缩小，反而变得更大了，

　　要知道当时，刘强东在美国，电话关机，会议缺席，京东内部群龙无首，跟腾讯打这场仗的，都是刘强东的手下兄弟。

　　这是一道庞大的减法题，腾讯自己瘦身的同时，刘炽平接连将腾讯做不好的业务投给竞争者——在2013年，腾讯就将陷入困境的搜索业务，移交给搜狗公司，并向搜狗投资了4.48亿美元。

　　2010年那篇《“狗日的”腾讯》文章以及3Q大战后的舆论倒戈，无不让马化腾和刘炽平意识到，原本以“闭环”为核心的腾讯，必须彻底转向“开放”。

　　2011年初，在那场广为媒体报道的，“什么是腾讯开放能力”的总办会上，马化腾让与会的16名高管，每个人在纸上写下他们认为的腾讯核心能力。最后被挑选出的两个词，成为腾讯的战略并影响深远。

　　2011年，腾讯成立了50亿元规模的腾讯产业共赢基金用于项目投资，“共赢”可以视为腾讯开放并向中小企业释放的口号——它的另一层意义在于“将腾讯做不好的业务砍掉，交给有能力做好的团队或公司去做。”

　　几年前，马化腾曾找高盛寻求过投资，但当时高盛没看懂QQ，挥手拒绝，那时刘炽平还在麦肯锡工作。

　　这次临行前，刘炽平让北京的同事为他申请了一个QQ号并印在名片上，刘炽平是个心思极为缜密的人，他还专门去深圳跑了几家“黑网吧”做了腾讯的尽职调查。

　　果然，凭借对腾讯接地气的了解，加上名片上那一串QQ号，马化腾当即对刘炽平产生了好感，眼前这个“说非常标准普通线岁的香港人，与之前他见过的大摩、瑞银、美林等投行精英不太一样，至少不是个资本忽悠。

　　一次高盛拉着腾讯在香港长江中心67层的办公室开上市策略讨论会，高盛说腾讯提出的估值太高，得“缩水五分之一”，并建议腾讯在港股上市。

　　那时马化腾心气儿还是很高的，一听估值缩水又不能去华尔街，就说什么也接受不了这个方案，于是这会开到一半，众人就僵在那儿了。

　　眼看聊不下去了，为了缓解尴尬，刘炽平便起身拉着马化腾到楼下抽烟，没人知道一值烟的功夫里，刘炽平对马化腾说了什么，反正回到谈判桌上，马化腾就同意了高盛给出的方案。

　　一次在赴路演飞机上，闭目养神的刘炽平被拍醒：“喂，你愿意加入腾讯吗？”说话的人，是腾讯创始人之一、当时负责人力事务的陈一丹。

　　陈一丹说这句线年春节后，刘炽平直接到腾讯位于深圳的飞亚达大厦，马化腾给了他那个“首席战略投资官“的职位，另外还有一间空旷的办公室和一位秘书。

　　这是刘炽平进入腾讯公司的起点，那时候他看起来和所有投行走出的职业经理人一样，礼貌、自信、严谨又过于严肃。

　　直到多年之后，他交出成绩：截至2020年2月底，腾讯已经获得了大约880家公司的股权，涉及娱乐、游戏、消费、通信、医疗等多个行业。

　　在腾讯，刘炽平面对资本长袖善舞。他先是回到香港，给投资者解释腾讯是一家怎样的公司，又主导了几次股票回购稳住股价。

　　接下来又出手550万美元收了邮箱软件foxmail，顺带着把这软件创始人张小龙和他20多人的团队一并带入腾讯。

　　自此腾讯的产品线不再单一。张小龙为腾讯开发了QQ邮箱，而游戏领域，自研的《QQ华夏》也开始崭露头角并获得口碑。

　　复盘来看，腾讯的大多数大型投资都遵循这样的原则：由总裁刘炽平或某个副总裁牵头收集资料谈判，最终由马化腾或二人一起出面签字。

　　比如2014年，腾讯收购海外即时通讯软件WhatsApp，当谈判进行到最后一步时，马化腾接受了一起背部外科手术，这使得他与WhatsApp创始人Jan Koum的谈判不得不延期。

　　同时另一方面，腾讯在投资上成功，却在产品上被诟病缺乏创新、缺乏战斗力，这家科技公司因此背上差评。

　　“丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司。”这句线月那篇著名的文章《腾讯没有梦想》——这也是近几年腾讯遭遇的*诟病。

　　话虽是这么说，但就在上一年，刘炽平配合马化腾进行了一次声势浩大的内部改革，使腾讯尽力摆脱“没有梦想”的桎梏。

　　曾在2017年，腾讯召集14位高管成员，在偏远荒芜的戈壁沙漠中展开为期两天、长达52公里的徒步之旅。

　　几个月后，刘炽平面对媒体说：旅行代表了腾讯的公司文化。相较于公司的股价，我们更加关心所要发展的方向以及努力的过程。

　　但问题是，腾讯面临的竞争也像那片沙漠一样充满凶险，在这场考验耐力与实力的比赛中，投手和捕手两个人一刻不能停歇，他们撑起一个商业帝国，又发现自己随时处在变幻莫测的危机中。

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