TCG卡牌是一种以收集和交换卡牌为核心的游戏形式，具有较大的商业潜力。1）TCG的玩法集娱乐、策略、社交、收藏于一体，玩家需要购买补充包来获得想要的卡牌，并在对战时使用一定的策略来达到自己的目标，丰富的玩法使得TCG近年快速兴起；2）卡牌产业链中，IP授权和产品销售环节附加值较高；3）IP为卡牌的核心，世界知名的卡牌均有一定的文化背景，如宝可梦、游戏王、万智牌等，以动漫IP或西方魔幻故事为背景。

　　TCG已成日本第一大玩具品类，IP升级、玩法创新推动行业发展。1）TCG行业1993年起源于美国，90年代末在日本与动漫文化结合并举办国际联赛；截至2024年3月宝可梦/游戏王卡牌出货量超过600/350亿张，已成为风靡全球的一种游戏形式；2）从日本头部卡牌厂商的发展历程看，日本的TCG行业发展的内在动力在于动漫IP与卡牌的结合和玩法的持续创新；3）TCG已成日本第一大玩具品类，2023年行业规模达到2774.3亿日元（约合人民币129亿元），占日本玩具行业33.6%的份额。

　　中国TCG行业2018年起进入快速发展期，中长期行业规模有望达到360~600亿元。1）2018年起，一方面《奥特曼》《游戏王》《航海王》《宝可梦》等知名国外卡牌陆续进入中国，另一方面2019-2020年青少年游戏防沉迷政策实施和公共卫生事件影响，2022年TCG行业规模达到122亿元，一跃成为IP潮玩行业的第三大品类。2）中长期看，中国TCG行业的规模有望达到360~600亿：2.1）从用户量角度，假设中国卡牌的渗透率在2030年达到日本目前的水平，那么2030年中国卡牌用户数有望达到2.0亿人以上；2.2）从ARPU角度，随着新卡牌的推出，假设中长期中国人均卡牌消费达到日本目前的30%~50%，即ARPU有望达到174~290元/每年；2.3）综合来看，中长期卡牌行业的市场空间有望达到360~600亿元，相比当前市场规模有190%~380%的成长空间。

　　国内公司IP储备丰富、销售渠道强大，具备推出爆款IP卡牌的潜力。1）卡游在国内集换式卡牌行业份额第一，目前有44个授权IP、1个自有IP，2022年收入规模超过40亿、经营利润率45%，发展势头强劲；2）泡泡玛特的IP创作和运营能力较强，2024年5月推出了收藏向卡牌，市场反馈良好；3）姚记科技、华立科技均代理销售了海外的知名卡牌，如宝可梦等，卡牌业务成为公司的新增长点；4）奥飞娱乐自有IP的粉丝基础庞大，IP产品变现潜力大。

　　投资建议：中国卡牌行业未来成长空间大，头部IP潮玩公司有望抓住行业机遇手机知道ip地址怎么代理。1）从行业层面来看，中国卡牌行业近年快速兴起、用户基数庞大、Z时代用户较多，未来随着TCG用户渗透率的增长和Z世代用户收入的提升，TCG卡牌行业有望迎来量价双增。2）从公司层面看，中国TCG行业的头部公司目前以代理海外知名产品为主，但中国本土文化底蕴深厚、动画产业作品较多，有望推出自有IP卡牌。推荐IP创作、运营、销售能力较强的泡泡玛特，销售渠道较为完善的姚记科技，以及IP粉丝基础庞大的奥飞娱乐。

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　　珀莱雅(603605)事件：珀莱雅发布《关于第四届董事会第一次会议决议的公告》。经董事会会议审议，同意选举创始人侯军呈先生任公司董事长，侯亚孟先生任公司总经理，金衍华先生任副总经理，王莉女士任副总经理、董事会秘书、财务负责人，王小燕女士任证券事务代表。董事会顺利换届，为下一个周期增长蓄力。24年9月

　　五洲新春(603667)事件描述公司披露2024年半年度报告。上半年，公司实现营业收入17.52亿元，同比增长1.01%；归母净利润为7505.54万元，同比下降9.64%；扣非归母净利润为7173.48万元，同比增长6.74%。其中，Q2单季实现营业收入9.79亿元，同比增长5.92%，环比增长2

　　福莱特(601865)事件描述公司发布2024年半年报，上半年公司实现营收107.0亿元，同比+10.5%；实现归母净利润15.0亿元，同比+38.1%。其中，Q2实现营收49.7亿元，同比+15.2%，环比-13.2%；实现归母净利润7.4亿元，同比+28.8%，环比-2.8%。事件点评光伏玻璃贡

　　恩捷股份(002812)事件描述事件：8月28日，公司发布2024年半年报，公司实现营业收入47.8亿元，同比-14.1%；实现归母净利润2.9亿元，同比-79.3%，处于业绩预告的中值附近，业绩符合预期。事件点评24H1膜类收入同比-16.7%，24Q2出货约15亿平。24H1公司膜类产品收入41

　　炬光科技(688167)投资要点：公司发布2024年半年报。2024年上半年公司实现营收3.11亿元，同比+29.85%，归母净利润-0.28亿元，同比-206.71%，扣非后归母净利润-0.32亿元，同比-416.26%；2024Q2公司实现营收1.74亿元，同比+41.68%，归母净利润-0.1

　　9月13日晚，歌尔股份发布公告，拟分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司（以下称“歌尔微”）至香港联交所上市。在国家鼓励政策频出的背景下，积极加入赴港上市的科技创新型企业行列，歌尔微抢抓AI +终端战略性发展新机遇，巩固全球行业领先地位的意图十分明显。拟加入赴港上市企业队列MEMS龙头加速全球化资本市

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　　受制于财政预算紧张等因素影响，近两年，信创行业增速有所放缓，但随着新一轮财政支持及行业信创政策催化的到来，信创建设有望进入新一轮加速期。

　　渠道谨慎备货礼盒产品，零食企业间表现仍有分化。8月进入中秋节礼赠属性产品的备货高峰，由于需求偏弱、渠道信心不足，8月坚果礼盒渠道商谨慎备货。