研报指出，IP衍生新载体，泛娱乐消费高增赛道。集换式卡牌是一种以收集和交换卡牌为核心玩法的王卡牌等，国内流行的卡牌有小马宝莉卡牌、奥特曼卡牌、NBA球星卡等。1）从产品特性看，集换式卡牌具备IP属性、社交收藏属性、娱乐属性，三大属性共振使其市场爆发，成为IP衍生新载体。2）从市场规模看海外代理ip廴金手指六六，集换式卡牌是国内泛娱乐消费的高增细分赛道，市场规模超百亿，未来5年复合增速超20%，对标海外成熟市场渗透空间大。3）从产业链拆解看，集换式卡牌行业的核心竞争壁垒在于拥有文化侧影响力广泛的IP矩阵和创新产品设计及运营能力，以及零售侧触达广泛的销售渠道和成熟灵活响应的供应链。建议关注：