上市四年，“水生态修复第一股”太和水曾卖起饮用水，也在去年下半年尝试跨界AI算力。但眼下，这家由大学教授何文辉一手建立的上市公司可能面临“披星戴帽”的命运。

　　1月24日盘后，太和水发布公司可能被实施退市风险警示的风险提示公告：经公司财务部门初步测算，预计2024年度归母净利润亏损2.71亿元至3.71亿元；预计2024年年度营收约1.3亿元至1.7亿元，低于3亿元。营收、净利水平触及上交所有关财务类退市指标的相关规定。

　　太和水并未在公告中给出详细解释。不过，2024年9月，太和水曾在子公司签下3.43亿元算力大单时回复监管部门：“有关收入（指算力大单）有可能存在被年审会计师认定为需进行营业收入扣除的风险。如算力服务器业务有关收入扣除，公司存在可能触及财务类退市的风险。”

　　太和水主营业务为水环境生态建设和维护、饮用水。于是，问题接踵而至：超3亿元的算力大单如何产生？又为何没能在去年营业收入中如数体现？公司跨界AI算力究竟成效如何？

　　过去半年时间里，上市公司围绕股东、资本、人员等方面变动不断。变化背后，或埋藏着解答上述问题的草蛇灰线月，《每日经济新闻》记者多方走访，试图厘清太和水跨界AI算力过程中的种种疑问。

　　围绕跨界AI算力业务，太和水曾给出一条时间线月启动对算力服务器行业的调研，并于当年6月7日成立了上海微瑆科技有限公司（下称上海微瑆）；8月引入专业团队；9月经过多轮沟通谈判，与上海嘉唐信息科技有限公司（下称上海嘉唐）签署了人工智能高性能算力服务器采购合同。

　　在2024年6月进行的董事会换届中，实控人何文辉退出了董事竞选，刚被聘任不足一年的财务负责人董斌接任成为公司董事长。

　　2024年7月23日，也就是太和水召开战略委员会扩大会议的同一天，公司曾公告原董事王兰刚辞任，并增补一名新董事武湛。武湛自2023年4月担任百信信息技术有限公司CEO。此前，他曾在某头部科技公司担任重要岗位。

　　到了2024年9月10日，太和水公告称，与客户上海嘉唐签订《2024年高性能算力设备采购合同》，约定由全资子公司上海微瑆向上海嘉唐提供人工智能高性能算力服务器，并提供安装调试等服务，合同总价（含税）约为3.43亿元。

　　太和水表示，算力相关合同属于太和水及子公司上海微瑆的日常经营活动相关合同，总金额约占公司2023年度经审计营业收入的187%。若相关合同顺利履行，将会对公司2024年度经营业绩产生积极影响，有利于拓展公司及子公司在算力服务器的市场竞争力，并提升公司的盈利能力。

　　记者注意到，彼时，太和水已经连续两个年度营业收入低于3亿元且连续两个年度亏损，若该笔订单的收入最终被如数计入主营业务收入，公司将摆脱因财务类指标不达标而退市的风险。

　　上交所也火速发函，直指太和水可能存在财务类退市风险，并要求公司说明是否为规避财务类退市风险临时构造贸易类合同。

　　回函中，太和水称，上海微瑆已引入专业团队，拥有自动化生产线，技术工作也在稳步有序推进，因此上海微瑆具备实施相关交易的能力，交易不存在为规避财务类退市风险而临时构造的贸易类合同的情形。

　　不过，太和水也在回函中坦言，交易涉及的算力服务器业务仍处于拓展阶段，尚未形成稳定的业务收入，有关收入有可能存在被年审会计师认定为需进行营业收入扣除的风险。如算力服务器业务有关收入扣除，公司存在可能触及财务类退市的风险代理ip和服务器ip。

　　针对该业务收入的相关问题，2月19日上午，每经记者通过电话与太和水聘请的审计机构希格玛取得了联系，并表达采访诉求。接线人员表示，将向相关人士转达，但截至发稿未获回应。

　　值得注意的是，希格玛是太和水在2024年11月29日新聘的会计师事务所。太和水上任不足半年的董事长董斌也在当日辞职，此后董事长一职由太和水实控人何文辉侄子何鑫接任。

　　今年1月24日、2月10日及2月19日，每经记者多次就此联系太和水，均未获有效回复。太和水证券事务代表曾多次通过电话告知记者将相关问题发至董秘办邮箱，但截至发稿，记者前后发送的三封邮件均未获回复。

　　据太和水披露，上海微瑆口中的专业团队一共有12人，主要团队成员有8人，其中大专学历3人、本科学历2人、硕士学历3人。总经理李伟刚曾担任西门子华中区销售总监、阿尔卡特华中区销售总监、深圳追一科技南区/西南区销售总监、京东科技信息技术有限公司AI服务部商务总监。

　　据太和水披露，2024年7月23日，公司曾召开战略委员会扩大会议，确定了算力服务器的业务方向，并租赁厂房，购买生产设备。当月，上海微瑆位于石家庄新乐市高端制造园的制造装配工厂就已经建成。据悉，该厂房系向河北铠沙世纪信息技术有限公司（下称河北铠沙）租赁的园区工业厂房，占地1300平方米，含生产中心、测试中心、仓储中心。

　　据河北铠沙官网，公司是人工智能基础架构的解决方案商。2月19日上午，河北铠沙方面一位负责人向记者表示，合作并非他经手，其并不清楚该项目的全貌。“反正都是同行，一起合作的。租赁这一块，不知道他们怎么签的。具体我没看到合同，应该是董事长与他们谈的。”

　　据太和水披露，上海微瑆参与的项目实为上海嘉唐于去年6月中标的郑州人工智能计算中心（人工智能算力集群部分）一标段建设、维护、运营一体化项目。

　　据中国招标投标公共服务平台披露的公开信息，该项目要求90日历天内完成软硬件设备采购及安装，并集成调试完成。尽管项目工期较为紧张，但在6月中标后，上海嘉唐至9月才确定了采购方——上海微瑆，后者成立于2024年6月，直至8月才完成人员团队组建。

　　就在上海嘉唐官宣与上海微瑆合作的一周之前，2024年9月3日，上海嘉唐刚宣布与业界巨头新华三达成战略合作，拟在智算中心建设和运营等领域展开深度合作。

　　在工期相对紧张的情况下，为何上海嘉唐没有选择更具经验的新华三，反而选择成立仅3个月的上海微瑆？

　　半年时间过去，上海微瑆在太和水版图中的定位也在发生变化。2024年9月，太和水曾表示要提升上海微瑆在算力服务器的市场竞争力，并表示将为上海微瑆积极洽谈其他客户。

　　到了2025年年初，据经济参考报报道，谈及上海微瑆未来发展规划，何文辉表示，将长期致力于智慧农业、生态农业数据模型及农业算力基础设施服务领域的创新，协同生态伙伴，注入技术、资本等优势资源，提供大规模算力资源，满足农业人工智能、农业种植养殖数智化、智慧药物筛选、智慧农业机器人等领域的需求，助力实现农业现代化，推动农业新质生产力发展。

　　2024年9月10日收到上交所问询函后，太和水在9月26日晚间给出回函。回函中，上海微瑆详细拆解了业务流程，并公示了原材料来源。

　　据悉，上海微瑆采购的原材料主要包括核心高性能显卡模组GPU、高性能算力服务器核心硬件及其他服务器组件、定制服务器机框、服务器主板（主流品牌技嘉等）、CPU（型号：8468等）（需外购）、内存条（主流三星等品牌）及IB网络接口卡等，单台算力服务器成本约为236.39万元。

　　合同约定，上海微瑆共须交付126台算力服务器。经简单计算，在总额3.43亿元的项目中，单是原材料采购费用就高达2.98亿元。

　　供货商方面，据太和水2024年9月26日披露的回函，上海微瑆参与项目中，高性能算力服务器核心硬件及其他服务器组件的供应商为“美陈网”，即美陈网（上海）网络科技有限公司，总价3679.2万元。

　　值得注意的是，据国家企业信用信息公示系统，美陈网在2024年9月27日才新增经营业务范围，将云计算设备销售、云计算装备技术服务、集成电路销售、机械设备销售等涵盖在内。这个时间较太和水的回复函，还要晚一日。

　　2024年9月27日，每经记者曾就该业务咨询过美陈网CEO谢赉，但对方在表示“我向你推荐一个人”后，再未回应记者相关消息。2025年2月，记者通过微信、电话等方式多次联系谢赉，但均未获得回复。

　　2月18日下午，记者就此咨询美陈网业务客服，但对方表示并未听说公司有该业务。记者亦前往美陈网位于上海市普陀区的总部办公点，一位美陈网员工亦表示，自己未听说过该业务。“美陈网虽然是一个互联网公司，但我们自己都是租的（云服务）啥的。”