：.34亿元，同比增长33.82%；境外收入28.98亿元，同比下降4.27%。《寻道大千》《霸业》《灵魂序章》等移动游戏表现良好。2）成本费用端：上半年公司毛利率为79.63%，同比增加1.08pct，其中海外业务毛利率同比增加3.32pct。上半年公司销售费用率53.60%，同比增加10。”

　　2.2024上半年公司实现营收92.32亿元，同比增长18.96%；归母净利润12.65亿元，同比增长3.15%；扣非归母净利润12.75亿元，同比增长14.27%。

　　3.其中，公司第二季度实现营业收入44.82亿元，同比增长12.16%；归母净利润6.48亿元，同比增长43.63%；扣非归母净利润6.59亿元，同比增长47.99%。

　　4.公司2024年半年度利润分配预案：向全体股东每10股派送现金股利2.10元（含税），现金分红总额9.28亿元，占上半年归母净利润的73.36%。

　　6.1）收入端：上半年，公司境内收入63.34亿元，同比增长33.82%；境外收入28.98亿元，同比下降4.27%。

　　8.2）成本费用端：上半年公司毛利率为79.63%，同比增加1.08pct，其中海外业务毛利率同比增加3.32pct。

　　9.上半年公司销售费用率53.60%，同比增加10.81pct，《寻道大千》《霸业》《无名之辈》《灵魂序章》等游戏的流量投放增加；研发费用率3.51%，同比减少0.37pct；管理费用率2.96%，同比增加0.39pct。

　　11.1）小游戏：《寻道大千》上线一年国内代理ip贰金手指专业12，通过IP联动、组队社交等方式实现长线日仍位列微信小游戏畅销榜Top2，为公司在小游戏赛道奠定了成熟的方法论基础，斗罗IP小游戏《灵魂序章》上线后也表现出强劲潜力。

　　12.2）新游表现：8月公司代理的《时光杂货店》上线，可观的流水增量已现，进一步增强公司在模拟经营赛道的优势。

　　13.3）出海稳健：现象级产品《Puzzles&Survival》稳定运营，截至中报发布，累计流水超过百亿；在SLG赛道推出了《Puzzles&Chaos》《MechaDomination》等新产品；公司注重中华文化元素的传播，如在《叫我大掌柜》中与《甄嬛传》《狐妖小红娘》等IP进行联动。

　　14.4）新游储备：公司目前已储备超过20款自研或代理优质手游，其中自研产品均计划面向全球发行，《斗罗大陆：猎魂世界》《赘婿》《时光大爆炸》等获得国内游戏版号。

　　15.5）AI工具：角色原画环节，公司通过实施AI流程平均节省60%-80%工时，“丘比特”的AI数值平衡测试能够改善玩家游戏体验、提升游戏生命周期；公司围绕基座大模型、AIGC、AI+算力以及交互传感器等领域投资布局。

　　16.盈利预测：考虑公司接下来的产品节奏，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润27.57/32.06/35.15亿元，对应当前股价（2024年8月27日）的PE分别为11.0/9.5/8.6倍，维持“增持”评级。

　　17.风险提示：行业政策变化风险、市场竞争风险、核心人员流失风险、技术更迭创新风险、被中国证监会立案调查尚未有明确结论的风险等。