”母公司圆谷Fields控股公司（以下简称“圆谷”）发布2025财年上半年业绩（即自然年2024年Q2-Q3，4月1日至9月30日，以下使用自然年说法）。

　　财报显示，2024年Q2-Q3，圆谷公司实现销售额457.6亿日元（折合人民币约21.4亿元），较去年同期减少31.7%；归属于母公司股东的净利润累计达到28.2亿日元（折合人民币约1.3亿元），较上年同期减少31.5%。

　　圆谷公司的业务主要分为“内容与数字业务”与“PS业务”（即游戏机）两大部分，其中前者主要为日本本土及海外市场的商品授权及影像业务的收入，也与中国相关度更大。

　　据财报显示，2024年Q2-Q3，圆谷内容与数字业务的销售额达到79.9亿日元（约折人民币3.8亿元），同比增长7.9%，营业利润为21.1亿日元（约折人民币1.0亿元），同比增长6.9%。

　　其中，来自海外商品授权的收入同比增长35%至31.7亿日元（折人民币约1.5亿元），占据该项收入的近80%。圆谷未予披露中国市场在其海外中的份额，但却表示中国为该项增长的主力军。财报点名中国市场表现，并称：“公司产品在中国市场多类型商品领域的稳定渗透，使得来自中国的版权营收同比增长41.2%。”

　　综合今年为止前三季度的业绩看，圆谷公司总体销售额与利润相较同期均有所下降，但海外授权业务的收入却在增长。

　　结合前三季度财报计算可得，圆谷2024年前三季度共实现销售额719.3亿日元（约折人民币33.9亿元），对比2023年前三季度的973.4亿日元（约折人民币45.8亿元），同比下降26.1%，2024年前三季度共得归母净利45.1亿日元（约折人民币2.1亿元），对比2023年前三季的的55亿日元（约折人民币2.6亿元），同比降18%。

　　其2024年前三季度海外授权收入共50.1亿日元，对比2023年同期，则有33.6%的提升。也就是说，2024年截至目前，“奥特曼”IP让圆谷在以中国为主的海外市场，卖了近2.4亿人民币。

　　实际上，中国市场对“奥特曼”IP的喜爱从圆谷公司2022年财报中便可见一斑。2022年，中国市场被圆谷公司在财务表现中单列出来，财报显示，那一年的Q2-Q4，圆谷在中国市场实现收入37.5亿日元（约折人民币1.92亿元），占其全球授权业务的68%，相较上一年同期，实现超3倍的增长。

　　其财报称，除了制作新的奥特曼系列剧集推广该IP的影响力外，从产品方面，公司推动中国国内与奥特曼相关的低价正版商品销售量增加，尤其是集换式游戏卡牌以及春节联动商品等获得中国粉丝的强烈追捧；渠道上，则拓展在中国的流通渠道与网络，包括拓展分销至70万网点（截至2022年），以及在中国开设主题公园。而借助上述布局，奥特曼主题的周边产品则遍布在了中国无数杂货店、玩具店与文具店。

　　“奥特曼”IP的中国代理公司之一新创华的官网显示，目前该IP形象的周边衍生品已经覆盖卡牌、食品、日用品、服饰、手办、虚拟产品等多种形态。

　　今年初奥特曼卡牌背后的制造商卡游有限公司（以下简称“卡游”）披露其招股书，招股书显示，2021年和2022年，卡游的营业收入分别为22.98亿元、41.31亿元，增幅为79.7%。作为其中核心产品的集换式卡牌贡献了绝大多数营收，2021年和2022年的占比分别为94.4%和95.1%。其他产品包括人偶玩具、卡牌收藏册、徽章爱加速代理ip服务器、贴纸、文具等，大部分在2021年及以后新推出市场，收入占比较小。

　　奥特曼是卡游的主打IP，从2018年获得授权至2023年9月30日，卡游基于50个奥特曼IP角色，已经推出274个卡牌系列和28个文具系列。报告期内，奥特曼系列卡牌数量占集换式卡牌系列总数的65%。

　　一方面，圆谷公司所开发的奥特曼系列卡牌、食品、小商品等周边，与以盲盒、手办为主的IP产品相比，价格带相对更低，这也意味着其可能会有大量未成年消费者。

　　以卡牌为例，卡片本身的出售方式类似于盲盒，卡片按照稀缺性分为N、R、SR、SSR、HR等不同级别。产品吸引玩家的特性在于“开卡”的惊喜感，与不同人交换卡片、玩游戏的社交娱乐功能，以及刺激不断复购。在“低价”与盲盒性质的刺激下，则可能涉及对未成年人的监管与法规政策变化等问题。

　　另外，IP经济的核心在于通过强大的内容生态为受众提供情绪价值，从而引发对其周边产品的消费行为。然而以中国市场为例，一方面，圆谷公司目前重度倚赖“奥特曼”，相比较而言IP矩阵较为单一，一旦消费者的热情被消耗殆尽，则有可能陷入增长难题中。

　　圆谷公司的财报也显露这一点。10月25日，圆谷公司开始销售奥特曼的新集换式卡牌《奥特曼卡牌游戏》，其最新财报显示，在此之前的传统收藏式奥特曼卡牌，销售额已经同比下降了37.8%。在中期计划中公司也表示，将进一步开发奥特曼之外的多元IP。