：PTOY同比增长37.9%（平均店数高增，同店销售额增长13.6%），海外收入为27.3亿元，同比增长42.6%，平均店数增长21.8%，同店销售额增长16.3%。投资建议：我们认为，公司持续贯彻“坚持性价比、坚持全球化、坚持产品创新和IP设计”的长期战略，在此背景下，当前投资看点在于：1。”

　　1.[Table_Summary2]事件描述2024H1公司实现收入约77.59亿，同比增长25%；归母净利润约11.7亿元，同比增长16.45%，经调整后净利润12.4亿元，同比增长17.8%；拟派发中期现金股息约人民币6.2亿元。

　　2.董事会批准2024年股份购回计划，拟12个月期间内在公开市场购回最多价值20亿港元的公司流通在外普通股及或代表其普通股的美国存托股份。

　　5.分别来看，中国大陆实现收入25.3亿，同比增长18.1%，其中名创优品同比增长17.4%，TOPTOY同比增长24.3%；海外市场收入同比增长35.5%至15.1亿。

　　6.2024Q2，毛利率同比提升4.1个百分点至43.9%，主要来自于公司直营业务占比提升以及IP战略和品牌升级战略的持续贯彻，销售费用率提升5.7个百分点，主因直营店上半年大幅展店相应费用提升，管理费用率略微提升0.6个百分点。

　　7.本期实现净利润5.91亿，同比增长8.1%，调整后净利润6.25亿元ip代理免费 国外，同比增长9.4%，若再从经调整后净利润中，剔除去年同期和今年的汇兑损益影响，则同比增长24.6%，显现出单二季度经营性利润增速和收入增速大体同步，盈利能力保持稳定。

　　9.门店端：2024H1公司合计年净新开店455家，其中：名创优品中国大陆189家，海外市场266家（直营105家、代理161家），TOPTOY净开47家。

　　10.收入端：2024H1整体营业收入为77.6亿，同比增长25%，平均店数增长18.8%，同店销售额增长7%。

　　11.其中：中国大陆收入为50.3亿元，同比增长17.2%，其中名创优品同比增长16.5%（平均店数增长16%，同店销售额变化幅度为-1.7%），TOPTOY同比增长37.9%（平均店数高增，同店销售额增长13.6%），海外收入为27.3亿元，同比增长42.6%，平均店数增长21.8%，同店销售额增长16.3%。

　　12.投资建议：我们认为，公司持续贯彻“坚持性价比、坚持全球化、坚持产品创新和IP设计”的长期战略，在此背景下，当前投资看点在于：1）国内着眼于多店型试水和探索，有望覆盖更多消费场景和人群；2）海外业务处于加密扩张阶段；3）产品开发能力持续提升，体现在名创优品IP占比的持续提升和TOPTOY自研产品不断突破。

　　13.预计2024-2025年归母净利润分别为：人民币26、32和40亿元，经调净利润分别为：28、34和41亿元，维持“买入”评级。